電信增值：業(yè)務迎來十年一遇新一輪發(fā)展良機
王茹遠 2008/05/27
運營商重組和3G牌照發(fā)放方案塵埃落定。5月24日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)改委以及財政部聯合發(fā)布《關于深化電信體制改革的通告》，公告指出，鼓勵中國電信收購聯通CDMA網(包括資產和用戶)，聯通與網通合并，衛(wèi)通的基礎電信業(yè)務并入中國電信，中國鐵通并入中國移動。另外，公告指出，改革重組將與發(fā)放3G牌照相結合，重組完成后發(fā)放三張3G牌照。醞釀已久的電信業(yè)重組與3G牌照發(fā)放方案終于塵埃落定。重組完成后三家運營商都將擁有基礎電信全業(yè)務牌照和3G牌照。
電信增值業(yè)務將受益運營商重組和3G牌照發(fā)放明朗化。原因主要包括：
(1) SP(Service Provider，電信增值服務商)將可以與三家運營商開展電信增值業(yè)務，產品、營銷渠道增多。目前SP的電信增值業(yè)務以基于移動網絡為主，重組前只有中國移動和中國聯通兩家移動運營商，重組后三家移動運營商將使得SP有更多開展新業(yè)務的機會，增加收入來源。
(2) 三家運營商的格局有利于引入移動運營商之間的競爭，SP在產業(yè)鏈中完全被動的地位能有一定的改善。電信增值產業(yè)鏈為運營商所主導，SP提供給終端用戶的服務需經過運營商網絡，并由運營商以手機話費的方式從終端用戶收取，運營商控制著SP與終端用戶之間的網絡連接、計費、收費、以及部分重要營銷渠道等核心環(huán)節(jié)，SP處于弱勢地位。并且目前電信增值收入中來自中國移動的占到85%以上，呈一家獨大之勢，使得SP與主要的運營商中國移動的合作中更加處于不利地位。三家運營商的格局有利于SP與運營商合作中地位的改善。
(3) 3G的商用才是電信增值業(yè)務真正迎來騰飛的機會，想象空間巨大。目前2.5G及部分區(qū)域2.75G網絡下受制網絡帶寬影響，只能提供數據傳輸量非常小的增值服務，用戶獲得價值和使用體驗都非常有限，而3G網絡無線高速數據傳輸的網絡，無線寬帶使更加豐富和實用的電信增值服務成為可能，電信增值業(yè)務才真正贏得了騰飛的契機。
(4) 運營商推動數據業(yè)務增長的動力是電信增值業(yè)務增長的關鍵因素。眾所周知，非語音業(yè)務(即增值業(yè)務)是運營商收入增長的最大動力，未來在3G下更加如此，運營商除了自身提供的如點對點短信、點對點彩信等增值業(yè)務外，也會更加重視與SP合作的電信增值業(yè)務。因此，運營商對移動數據通信資費的下調、推廣力度的加強等將成為電信增值業(yè)務突破性增長的關鍵因素。
電信增值概念上市公司。國內現有電信增值概念的上市公司只有一家北緯通信 （002148 股吧,行情,資訊,主力買賣），另有即將在A股上市的湖南拓維。在海外上市的電信增值概念公司有：電信增值業(yè)務在主營業(yè)務收入占比中分別約20%、30%、10%的騰訊控股(00700.HK)、新浪(SINA.Nasdaq)、搜狐(SOHU.Nasdaq)，以及純SP概念的Nasdaq上市公司空中網(KONG.)、掌上靈通(LTON)、華友世紀(HRAY)、以及即將在香港主板上市的A8電媒。
運營商重組給電信增值業(yè)務帶來的影響將從2009年開始體現。運營商重組后需要進行人員和業(yè)務的整合，針對電信增值的業(yè)務管理平臺建設、新的合作政策出臺、SP合作伙伴引入等也需假以時日，我們預期與SP新的合作將從現在開始在1年內逐漸展開。SP電信增值收入將隨著運營商新增移動用戶的增加、營銷力度加大等而增長。
3G給電信增值業(yè)務帶來的影響預計將在2010年后開始逐步體現。運營商基礎通信網絡和相關配套設施的建設周期較長，3G手機的銷售和用戶使用習慣的改變也需要一個逐漸從量變到質變積累的過程，預計達到千萬級的規(guī)模的用戶需要到2010年以后。根據與中國有類似文化背景的韓國和日本3G在對電信增值業(yè)務的影響來看，3G并未在短期內給電信增值業(yè)務帶來爆發(fā)式的增長，而是逐步顯現。
電信增值業(yè)務本身在2007年下半年開始已呈觸底反彈之勢，2008年將有顯著增長。經過2006年下半年開始，監(jiān)管部門和移動運營商連續(xù)出臺對部分SP近乎毀滅性打擊的嚴厲監(jiān)管政策，包括業(yè)務資費提醒、延長免費試用期、二次確認、WAP計費頁面推送(在用戶訪問WAP頁面的時候，推送提示瀏覽網頁將產生數據流量費用)、分層分級管理、四網合一等，從2006年第三季度到2007年第三季度SP業(yè)務收入持續(xù)下降，但2007年第四季度、2008年第一季度開始都保持了平穩(wěn)增長，如下表1列舉了主營業(yè)務中電信增值業(yè)務收入占比較高的上市公司情況。
前車之鑒有利于電信增值產業(yè)鏈長期健康穩(wěn)定發(fā)展。電信增值業(yè)務從2000年底移動夢網推出以來，部分SP存在業(yè)務流程不規(guī)范、利用監(jiān)管政策漏洞進行諸如在用戶不知情的情況下強行定制業(yè)務并收費等違規(guī)行為，使得用戶對SP業(yè)務的投訴較多，甚至對SP的形象造成一定的損害。每次監(jiān)管政策的出臺都造成了SP收入的大幅波動，使Nasdaq上市的電信增值概念公司在資本市場上受到投資者的質疑。歷經7年后的電信增值產業(yè)鏈日趨成熟，運營商和SP都有了較為充分的經驗積累，為后續(xù)健康良性發(fā)展創(chuàng)造了條件，有利于電信增值產業(yè)鏈長期健康穩(wěn)定發(fā)展。
重點關注上市公司。國內A股建議關注北緯通信，該公司2007年電信增值業(yè)務收入占比達到98.36%，主要經營移動短信168公眾信息點播、以及CRBT(彩鈴)、WAP(手機上網)、IVR(語音聲訊)、KJava手機游戲等電信增值業(yè)務。受益整個電信增值行業(yè)復蘇，該公司2008年收入自身處于上升通道；并且作為移動168點播業(yè)務獨家合作伙伴，公司將受益2008年數字奧運相關業(yè)務；該公司創(chuàng)新168業(yè)務與各省移動聯合推廣正在逐步展開，有望給收入帶來一定幅度增長；北緯通信作為國內目前唯一一家SP概念上市公司，在運營商重組和3G牌照發(fā)放雙重產業(yè)鏈興奮劑即將注入的時機將有望超過競爭對手，贏得有利發(fā)展機遇，為未來業(yè)績增長打開廣闊空間。海外有SP概念的上市公司中建議關注在用戶、內容、品牌方面有突出優(yōu)勢的騰訊控股(00700.HK)、新浪(SINA.Nasdaq)，以及在3G門戶上備戰(zhàn)已久的空中網(KONG.Nasdaq)。
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